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Frankreichs Schuldenproblematik: Ein wachsendes Risiko für Europa und den Euro

Frankreich befindet sich in einer ernsten Schuldenproblematik. Zwar liegt die Staatsverschuldung Italiens aktuell höher: Italien erreicht rund 138 % des BIP, während Frankreich bei etwa 114 % liegt. Doch besonders alarmierend: Frankreichs Schulden wachsen schneller als die Italiens.

Dynamik der Schuldenentwicklung

  • Zwischen Ende 2024 und Q1 2025 stieg die Schuldenquote Frankreichs um +3,6 Prozentpunkte, während sie in Italien nur um +2,9 pp stieg European CommissionReutersTrading Economics.
  • Im Gegensatz dazu bewegt sich Italiens Schuldendynamik behutsamer Richtung Stabilisierung – Frankreich fehlt hingegen eine realistische Perspektive zur Budgetkonsolidierung.

Politische Unsicherheit: Die Vertrauensfrage am Montag

Am Montag, 8. September 2025, stellt Premierminister François Bayrou der Nationalversammlung seine Vertrauensfrage – über den Haushalt, der rund 44 Milliarden € Sparmaßnahmen (ca. 1,5 % des BIP) vorsieht. Ein Verlust gilt als wahrscheinlich, da wichtige Parteien wie Sozialisten und Rechtsaußen Rassemblement National dagegen sind.

Fällt die Regierung, droht eine neue politische Instabilität – möglicherweise mit neuem Premier oder gar Parlamentssitzung. Analysten warnen: Das Vertrauen der Finanzmärkte würde leiden.

Ratingrisiko & steigende Zinsen

  • Fitch bewertet Frankreich derzeit mit AA- und negativer Aussicht. Am 12. September steht eine Überprüfung an; danach folgen Moody’s und S&P im Oktober/November.
  • Ein Downgrade etwa auf A+ könnte institutionelle Verkaufszwänge auslösen – etwa bei Pensionsfonds mit Mindestanforderungen an Anlagequalität.
  • Bereits jetzt fielen die Renditen französischer 10-Jahresanleihen auf 3,5 % und mehr, ein Niveau nicht gesehen seit 2011, und der Spread zu sicheren deutschen Bunds beträgt rund 150 Basispunkte.
  • Zinsen gelten als Risikomaß: Steigen sie, signalisiert das geringeres Vertrauen und treibt Refinanzierungskosten weiter nach oben.

Ursprung der Krise: Sparpläne scheitern am Widerstand

Die französische Regierung versucht seit Jahren, den Haushalt zu konsolidieren – durch Rentenreformen, Streichung von Feiertagen und Leistungskürzungen. Doch diese Maßnahmen stoßen auf heftigen Widerstand in der Bevölkerung. Das Volk akzeptiert direkte Einschnitte nicht, was wichtige Reformen blockiert. Das führt zu weiter steigenden Defiziten – bei stagnierenden oder sinkenden Wachstumsraten (~0,6 % 2025, 0,9 % 2026).

Europäische Risikodimension

Frankreich ist die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone – eine Finanzkrise hier hätte direkte Auswirkungen auf den Euro-Währungsraum.

  • Eine mögliche Rating-Herabstufung könnte markante Kapitalabflüsse aus französischen Anleihen auslösen.
  • Sobald die Zinskosten steigen, werden Staatensanierung und gesamteuropäische Stabilität gefährdet.
  • Frankreichs monopolitische Bedeutung, etwa für EU-Haushaltsregeln und Fiskalpolitik, macht die Entwicklung zu einem Risiko für den gesamten Euro.

Fazit

Frankreichs Schuldenstand ist zwar (noch) geringer als der Italiens – aber: seine Verschuldung wächst schneller und ist politisch kaum kontrollierbar. Die Vertrauensfrage am 8. September könnte der Auslöser sein, der die Märkte erneut verunsichert; Rating-Agenturen stehen bereit, Downgrades folgen bei weiterer Instabilität. Steigende Zinssätze geben das Marktmisstrauen wieder – und erhöhen die Belastung für Staat und Bevölkerung. Das macht Frankreichs Krise zu einem potenziellen Risiko für die ganze Eurozone.

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Unternehmensinsolvenzen in Deutschland: 20 Jahre im Wandel – Rückblick, Ursachen und Ausblick

In den letzten zwei Jahrzehnten hat sich die Zahl der Unternehmensinsolvenzen in Deutschland stark verändert. Nach einem langjährigen Rückgang erleben wir seit wenigen Jahren wieder einen deutlichen Anstieg. Was steckt dahinter – und wie geht es weiter?

Rückblick: Zwei Jahrzehnte im Wandel

Im Jahr 2005 verzeichnete Deutschland über 36.000 Unternehmensinsolvenzen. Besonders kleinere und mittelständische Unternehmen waren betroffen. In den folgenden Jahren ging diese Zahl stetig zurück – unter anderem aufgrund der stabilen Wirtschaftslage, niedriger Zinsen und guter Exportzahlen.

Ein markanter Tiefpunkt wurde 2019 erreicht, mit nur noch rund 18.700 Insolvenzen – etwa halb so viele wie 15 Jahre zuvor. Doch dieser Rückgang hatte nicht nur wirtschaftliche Ursachen.

Pandemie und Sondereffekte: Der „künstliche“ Tiefstand

Während der Corona-Pandemie (2020–2021) trat ein historisch einmaliger Effekt auf: Die Insolvenzantragspflicht wurde zeitweise ausgesetzt, um Unternehmen vor dem unmittelbaren Aus zu bewahren. Die Folge: 2020 wurden nur knapp 15.800 Unternehmensinsolvenzen gemeldet – ein künstlich verzerrter Tiefstand.

Diese „Stille-Reserve-Insolvenzen“ holt das System nun langsam wieder ein.

Trendwende seit 2022: Insolvenzen steigen wieder

Seit 2022 steigen die Zahlen der Unternehmensinsolvenzen wieder deutlich:

  • 2022: ca. 14.600 Fälle
  • 2023: ca. 17.800 Fälle (+22 %)
  • 2024: ca. 21.800 Fälle (+22 %)
  • Prognose 2025: bis zu 26.000 Fälle

Damit nähert sich das Niveau wieder dem Stand von 2016–2017 an.

Was sind die Ursachen für den Anstieg?

Der aktuelle Anstieg der Insolvenzen lässt sich auf mehrere Faktoren zurückführen:

1. Wirtschaftliche Abschwächung

Das gesamtwirtschaftliche Umfeld ist angespannt: niedrige Wachstumsraten, Exportprobleme und eine Investitionszurückhaltung prägen die Lage.

2. Steigende Energie- und Rohstoffkosten

Vor allem seit dem Ukrainekrieg sind Energiepreise drastisch gestiegen – eine enorme Belastung für energieintensive Betriebe.

3. Zinswende

Die Niedrigzinsphase ist vorbei. Kredite und Unternehmensfinanzierungen sind spürbar teurer geworden, was besonders junge und kapitalintensive Firmen trifft.

4. Nachholeffekte

Viele Insolvenzen, die in der Pandemie „ausgesetzt“ wurden, treten nun verzögert ein.

5. Strukturelle Herausforderungen

Digitalisierung, Klimaschutzvorgaben, Lieferkettenprobleme und Fachkräftemangel setzen vor allem traditionellen Branchen zu.

🔍 Besonders betroffene Branchen

Laut aktuellen Erhebungen sind vor allem folgende Sektoren betroffen:

  • Bauwirtschaft: Rückgang der Aufträge, hohe Materialkosten
  • Einzel- und Großhandel: sinkende Kaufkraft, zunehmender Onlinehandel
  • Logistik & Verkehr: hohe Energiepreise und Margendruck
  • Industrie/Verarbeitung: steigende Finanzierungskosten, Investitionsstau

Auch Start-ups und junge Technologieunternehmen geraten zunehmend unter Druck.

Ausblick: Geht der Trend weiter?

Für das Jahr 2025 rechnen Experten mit weiteren Insolvenzzuwächsen. Zwar ist kein sprunghafter Anstieg zu erwarten, jedoch wird eine Normalisierung auf ein „robustes Niveau“ erwartet – möglicherweise zwischen 25.000 und 28.000 Fällen jährlich.

Eine Trendumkehr wird erst dann erwartet, wenn sich das wirtschaftliche Umfeld stabilisiert: Niedrigere Energiepreise, eine sinkende Inflation und neue Investitionsimpulse könnten dann zur Entlastung beitragen.

Fazit

Die Unternehmensinsolvenzen in Deutschland zeigen klar: Nach einer Phase der historischen Tiefstände infolge staatlicher Eingriffe kehrt die Realität zurück. Für viele Betriebe wird die wirtschaftliche Lage zur Belastungsprobe.

Doch Insolvenzen bedeuten nicht immer das endgültige Aus – sie können auch Chancen für Neuausrichtung, Sanierung oder Restrukturierung bieten. Entscheidend ist, dass Unternehmen frühzeitig auf Risiken reagieren, sich strategisch anpassen und nicht zu lange warten.

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Das Vermögen der Deutschen schrumpft – real betrachtet

Auf den ersten Blick sieht alles gut aus: Das durchschnittliche Nettovermögen der deutschen Haushalte ist seit 2010 stetig gestiegen. Doch dieser Eindruck täuscht. Rechnet man die Inflation mit ein, zeigt sich ein deutlich anderes Bild: Das reale Vermögen der Deutschen ist in den letzten Jahren gesunken – und das betrifft nicht nur wenige, sondern einen Großteil der Bevölkerung.

Realer Rückgang trotz nominalem Wachstum

Laut dem aktuellen Monatsbericht der Deutschen Bundesbank (April 2025) ergibt sich folgendes Bild:

Fazit: Obwohl das durchschnittliche Nettovermögen nominal um etwa 8.300 € gestiegen ist, ist der inflationsbereinigte Wert deutlich gefallen – beim Median um rund 16 % im Vergleich zu 2021.

Warum schrumpft das Vermögen real?

1. Hohe Inflation:
Die Inflation der letzten Jahre hat die Kaufkraft vieler Haushalte stark reduziert. Ersparnisse, Gehälter und auch Vermögenswerte wie Immobilien sind in realen Werten weniger wert als zuvor.

2. Zinsschock:
Die rapide gestiegenen Zinsen haben die Immobilienpreise unter Druck gesetzt – ein zentraler Bestandteil des Vermögens vieler Deutscher.

3. Rückgriff auf Erspartes:
In den Jahren nach der Corona-Pandemie haben viele Haushalte auf zuvor angespartes Geld zurückgegriffen, um gestiegene Lebenshaltungskosten zu decken.

Vermögensungleichheit bleibt hoch

Ein weiteres zentrales Ergebnis der Bundesbank: Die Vermögensverteilung hat sich nicht verbessert. Der sogenannte Gini-Koeffizient, ein Maß für Ungleichheit, liegt weiterhin bei 0,724 – ein sehr hoher Wert im internationalen Vergleich.

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China und die neue Liquiditätsflut: Ein Blick auf die globalen Märkte

In den letzten Monaten hat China erneut begonnen, seine Märkte mit frischem Geld zu fluten, um das wirtschaftliche Wachstum anzukurbeln und den Druck auf die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zu mindern. Die Maßnahmen der chinesischen Zentralbank haben das globale wirtschaftliche Umfeld spürbar beeinflusst und werfen Fragen über die langfristigen Auswirkungen dieser Strategie auf.

Warum flutet China die Märkte mit Geld?

Chinas Wirtschaft steht unter erheblichen Herausforderungen, darunter eine verlangsamt wachsende Nachfrage sowohl im Inland als auch im Ausland, Schwierigkeiten im Immobiliensektor sowie geopolitische Spannungen. Die chinesische Zentralbank (People’s Bank of China, PBoC) hat darauf reagiert, indem sie gezielt Maßnahmen zur Lockerung der Geldpolitik ergriffen hat.

Am 15. September 2024 kündigte die PBoC eine weitere Senkung des Leitzinses an. Der einjährige Leitzins wurde um 25 Basispunkte gesenkt und liegt nun bei 3,45 %. Dies ist Teil einer umfassenderen Strategie, die die Wirtschaft durch verstärkte Kreditvergabe und niedrigere Kosten für Unternehmen ankurbeln soll. Seit Jahresbeginn hat die PBoC den Leitzins bereits mehrmals gesenkt, um den wachsenden Herausforderungen entgegenzuwirken.

Zu diesen Maßnahmen zählen:

  • Senkung des Leitzinses: Die PBoC hat die Leitzinsen mehrfach gesenkt, zuletzt um 25 Basispunkte, um die Kreditvergabe anzukurbeln und die Kosten für Unternehmen und Verbraucher zu senken.
  • Reduktion der Mindestreserveanforderungen: Durch eine Senkung der Reserveanforderungen der Banken wird diesen mehr Kapital zur Verfügung gestellt, das in Form von Krediten an Unternehmen und Verbraucher weitergegeben werden kann.
  • Liquiditätsspritzen: Durch gezielte Anleihenkäufe und offene Marktoperationen wird zusätzliches Geld in die Finanzmärkte gepumpt.

Ziel dieser Maßnahmen ist es, das Wirtschaftswachstum zu stabilisieren und eine mögliche Rezession zu verhindern. Das aktuelle Wirtschaftswachstum in China liegt bei 4,6 %, was für die Volkswirtschaft zwar moderat erscheint, aber angesichts der schwierigen globalen Rahmenbedingungen als robust gilt.

Auswirkungen auf die globalen Märkte

Die Reaktion Chinas hat globale Auswirkungen. Durch die zusätzliche Liquidität könnten Rohstoffpreise, insbesondere für Öl, Metalle und landwirtschaftliche Produkte, steigen. Eine erhöhte Nachfrage aus China hat traditionell starke Auswirkungen auf die Rohstoffmärkte. Zudem fließt ein Teil des Kapitals in den chinesischen Aktienmarkt, was Investoren weltweit anzieht.

  • Rohstoffpreise: Die Nachfrage nach Rohstoffen wie Kupfer, Eisenerz und Öl könnte steigen, was global zu Preiserhöhungen führen könnte. Dies könnte insbesondere für rohstoffexportierende Länder wie Australien oder Brasilien von Vorteil sein.
  • Aktienmärkte: Die Liquiditätszufuhr könnte den chinesischen Aktienmarkt kurzfristig stützen, was auch ausländische Investoren ermutigt, wieder in chinesische Vermögenswerte zu investieren.
  • Währungen: Durch die expansive Geldpolitik steht der Yuan unter Abwertungsdruck, was den Exporteuren zugutekommen könnte, aber den Import teurer macht.

Risiken der Liquiditätsflut

So positiv diese Maßnahmen kurzfristig wirken, bergen sie langfristig erhebliche Risiken. Eine zu großzügige Geldpolitik kann zu Blasen auf den Immobilien- und Finanzmärkten führen, was sich in einem erneuten Kollaps äußern könnte, wie es schon 2015 und 2018 der Fall war. Auch besteht die Gefahr, dass durch die hohe Verschuldung der Unternehmen und Haushalte das Wirtschaftswachstum nicht nachhaltig unterstützt werden kann.

Weiterhin ist die weltweite Inflation nach wie vor ein zentrales Thema. Wenn China seine Geldmenge weiter ausweitet, könnten sich inflatorische Druckfaktoren verstärken, insbesondere wenn die Nachfrage nach Rohstoffen wieder anzieht.

Fazit: Chancen und Herausforderungen

Chinas neuerliche Flutung der Märkte mit frischem Geld ist eine doppelschneidige Angelegenheit. Auf der einen Seite könnte sie die chinesische Wirtschaft kurzfristig stabilisieren und den globalen Märkten Impulse geben. Auf der anderen Seite besteht die Gefahr, dass diese Maßnahmen langfristig zu finanziellen Instabilitäten führen und die Inflation weltweit weiter anheizen. Investoren sollten daher die Entwicklung genau beobachten und das potenzielle Risiko der kurzfristigen Liquiditätsspritzen gegen die langfristigen ökonomischen Herausforderungen abwägen.

Chinas Rolle als globaler Wirtschaftsmotor bleibt unverändert, doch wie nachhaltig diese Maßnahmen sind, bleibt abzuwarten.

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US-Wirtschaft kühlt deutlich ab

In dieser Woche ging es turbulent an den Aktienmärkten zu. Der S&P 500 verlor seit dem Hoch 6%, die Nasdaq gar 11% und der Dax ebenfalls 6%. Viele sprechen bereits von einem Crash, doch die nackten Zahlen deuten bislang lediglich auf eine Korrektur hin, welche längst überfällig war. Einige Techwerte kamen hierbei aber besonders unter die Räder, diese stiegen zuvor aber auch am deutlichsten an. So:

AMD -40%
DELL -45%
INTEL -45%
NVIDIA -28%
BROADCOM -25%
MICROSOFT -15%
META -18%
GOOGLE -15%
AMAZON -20%
TESLA -25%
NETFLIX -13%
APPLE -10%

Die KI-Werte traf es besonders, wie man an der oben stehenden Liste erkennen kann. Doch warum kommt es gerade jetzt zur Korrektur? Streng genommen fallen die aufgeführten Werte schon länger, doch an den vergangenen zwei Tagen traf es diese besonders hart. Die neusten Wirtschaftsdaten aus den USA beschleunigten diesen Trend, denn diese fielen schlechter aus als erwartet. Dabei stieg die Arbeitslosigkeit überraschend stark und die geschaffenen Arbeitsstellen waren niedriger als gedacht. Die Fed dürfte die Abkühlung vernommen haben, weshalb die Marktteilnehmer mit der längst erhofften Zinssenkung ab August rechnen. Diese dürfte aber nicht so positiv wirken wie gedacht, da eine Zinssenkung häufig mit einer Korrektur der Wirtschaft einher geht, was wiederum Druck auf den Aktienmarkt ausüben sollte. Sinnbildlich steht Intel für die Abschwächung der Wirtschaft. Das Unternehmen will 18.000 Stellen streichen, da die Verluste dem Unternehmen über den Kopf wachsen. Die Konkurrenz war in den vergangenen Monaten und Jahren einfach besser und effizienter. Intel steht sinnbildlich dafür, dass auch Branchenführer durch falsche Entscheidungen ins Straucheln geraten können. So wie Deutschland in Europa. Wir galten als Lokomotive dieses Kontinents, nun sind wir Schlusslicht beim Wirtschaftswachstum und „überraschend“ erneut ins negative Wachstum (-0,1) abgerutscht. Schon makaber, dass Deutschland gerade Intel mit Subventionen ins Land lockte.

Doch es gibt auch Lichtblicke an der Börse, denn hier fallen nie alle Werte gleichzeitig. Einige Sektoren oder Branchen profitieren gerade vom aktuellen Umfeld – z.B. Basiskonsum und Healthcare. Zum Vergleich:

Procter & Gable -Allzeithoch
Nestle – vergangene Woche 6% gestiegen
usw.

Das Positive zu Letzt – an der Börse gibt es immer Chancen die wir nutzen können. Außerdem können wir nicht nur auf steigende, sondern auch auf fallende Kurse spekulieren. Je mehr Vola Märkte aufweisen, desto schneller können wir Gewinne generieren. Also freuen wir uns über die kommenden Wochen, denn die Vola sollte hoch bleiben und wir haben die Chance qualitativ hochwertige Aktie 40% günstiger einzusammeln!

Nähere Infos in meinem neusten Video: https://www.youtube.com/watch?v=llu_0rgGHlM